上周，再融资新规放开更进一步增强市场对中小创上市公司通过外延收购变薄利润的预期，变换LPR利率上调、1月天量社融的性刺激下，市场情绪再次被熄灭。A股市场放量下跌，各大指数全数已完成革除，中证500指数也在本周突破节前高点。然而，市场可怕的同时，盘面也经常出现了一些异象。一方面，A股大幅度拉涨但科创板却显著暴跌，市场经常出现分化；另一方面，A50期货滞涨，香港恒生指数堪称展现出为暴跌，恒生AH股溢价指数大幅度下沉，北上资金阶段性展现出为净流入，内外盘的分歧也在增大。

受到影响政策的预期更进一步增强将近一个月内共开会四次中央政治局会议，会议内容层层连贯。对比这四次会议内容来看，第一次交叠疫情防控工作，第二次在强化疫情防控工作的基础上特别强调“要之后为构建今年经济社会发展目标任务而希望”，而第三次增大篇幅特别强调要把新冠肺炎疫情的影响降至最低点，并明确部署如何努力实现党中央确认的各项目标任务，第四次会议更进一步突显大位快速增长的政策决意。第四次会议中，“务实的货币政策要更为灵活性有助于”和“大力的财政政策要更为大力有为”两个“更为”突显政策决意。

从财政政策来看，“增大新的投资项目动工力度，减缓开建项目建设工程进度”表明基建投资将起着主要起到。货币政策的阐释较央行四季度货币政策继续执行报告更加严格，表明在类似情况下央行货币政策将更进一步严格。此外，本次会议对于阔市场需求方面的政策不作了更加详尽的部署。

在阔内需方面，针对获释新兴消费潜力，明确提出要推展生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等减缓发展；在扩外须要方面，明确提出要优先确保在全球供应链中有最重要影响的龙头企业和关键环节完全恢复生产供应。受到影响政策严格的预期更进一步增强，而市场情绪也将更进一步取得提振，针对医药、科技等方面的明确政策部署也将给涉及行业带给发展机会。经济数据发布时点来临疫情导致国内经济短期近乎停工，复产停工较慢，毫无疑问不会对上市公司业绩产生极大的负面影响。

然而，在上市公司盈利下修的情况下，A股却大幅度下跌，多个指数突破节前的新纪录。近期股市的下跌主要源自受到影响政策推展市场情绪修缮以及流动性严格，A股估值大幅度提高。将A股各大指数春节后的涨幅分解成来看，我们可以找到主要由估值贡献，网卓新闻网，中小创对市场情绪修缮和流动性严格更加脆弱，涨幅显著低于大盘指数。然而七大指数当中，只有上证综指和创业板所指的盈利贡献为负，且盈利对于指数的拖垮并不明显，即市场对于盈利下修的定价并不充份。

此外，值得注意的是，在估值大幅度提高过后，中小板综指的估值早已多达了历史70%的分位数水平，创业板所指的估值堪称多达了历史80%的分位数水平，中小创的估值已仍然低廉。往后看，随着经济数据发布时点的来临，预计市场对于基本面的关注度提高，而市场对于基本面的新的定价也将引起市场波动。国外疫情蔓延影响全球风险偏爱在国内疫情获得较好掌控的情况下，国外疫情却更进一步蔓延。

截至目前，除中国之外全球找到新冠肺炎疫情的国家有30个。其中，韩国和日本的疫情持续发展，意大利沦为亚洲以外发病人数最多的国家。

此外，疫情也早已蔓延到更为亲近的中东地区，阿联酋、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、以色列等国皆有发病新冠肺炎病例，而伊朗沦为中国以外丧生病例最少的国家。国外疫情的频发引起市场的混乱，对全球风险偏爱产生负面影响，可能会造成国内市场也经常出现一定的调整压力。

整体来看，在流动性严格变换受到影响政策的性刺激下，股市仍有较强的承托，短期风险偏爱低的投资者仍可必要参予。数据真空期将要过去，市场对于经济的关注度提高，本次疫情对经济的影响较小，基本面数据将引起市场的波动。

此外，海外疫情烘烤对全球风险偏爱构成较小的负面影响。因此，我们指出先前市场不会经历一定的消息传递。但是市场大趋势下行、中小创占优势的中长期逻辑恒定，待市场消息传递后可入场布局底仓，合约引荐IC2009合约。

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